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事实上，互联网巨头们没有止步于基金代销的初级阶段。为了给用户提供更特色化的服务，京东金融在2017年4月份推出业内首家金融机构自运营平台——京东行家，依托大数据、人工智能、用户洞察以及流量管理等优势，向基金公司不断开放场景、用户、数字能力等核心技术，助推基金公司上线新型基金产品、精准触达目标用户、提升产品销售规模等，形成了B2B2C的商业模式。

市场人士认为，贸易战等外围因素影响令近期香港市场不确定性增大，远不如2017年下半年新经济类型股票上市时较易获得高估值。2017年，在港上市的新经济公司占整体发行总额的30%以上。炽热的市场环境让很多投资人误以为通过短线投资“打新”就可以实现获利。

（三）丰富产品与服务体系以客户为中心，提供丰富的产品与服务。信托公司应在转型过程中，寻找差异化发展路径。在国家鼓励家族信托的背景下，发展家族信托业务，从投资人角度出发，通过多元化的资产配置方案，实现超高净值客户财富传承目标的同时，也为其提供全方位的资产管理解决方案，满足客户家族传承治理、家族精神塑造、资产配置与投资组合等方面的需求。

从资金来源上看，2018年保费的主要来源之一寿险保费收入呈下降态势，这可能引发现金流风险，导致偿付能力降低、资产配置调整等负面效应。从资金运用上看，外部环境不确定性增加，全球经济放缓、贸易摩擦持续发酵，为实体经济和资本市场带来负面冲击。在经济下行周期，债券市场信用风险凸显，违约可能性依然较大；资产质量下降，优质资产难寻，市场可能再次出现“资产荒”；在房地产调控、地方政府债务审批严格的背景下，优质基建与不动产项目供给趋于减少，非标项目承压。

第五章 券商资管行业发展分析一、券商资管发展现状概述（一）政策导向1、大集合产品开启公募化改造2018年11月，证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》，明确了大集合产品对标公募基金、实现规范发展的标准与程序。2019年8月5日，东证资管旗下的“东方红7号集合资产管理计划”获批变更为“东方红启元灵活配置混合型”公募基金，成为第一只获批改造为公募基金产品的券商集合资产管理计划。此外，国泰君安资管、中信证券资管也成为公募化改造的首批尝试者。截至2019年10月末，至少有8只产品顺利拿到监管批文，涉及5家公司，分别为东方红资产管理、中信证券、国泰君安资管、广发资管和中金公司。大集合产品的改造有助于推动大集合产品公募化进程，实现大集合产品规范化、标准化管理。

在短短三个多月的蜜月期后，恒大入股法拉第未来（FF）一事出现重大变局：贾跃亭突然在香港提起仲裁，要求收购方恒大方面退出。10月7日，恒大健康（00708）发布公告，恒大子公司时颖于2017年11月30日与贾跃亭控制下的FF Top公司签订合并与认购协议。恒大在三年内投资20亿美元，占合资公司45%股份，按照协议约定在2018年底前支付8亿美元、2019年支付6亿美元、2020年支付6亿美元。恒大在2018年5月25日已提前支付完毕2018年底前应支付的8亿美元。