
尽管规模有所下滑,但主动管理业务的占比从去年起就在逐步提升。业内人士告诉《证券日报》记者,券商的主动投资能力仍有待提升,以主动管理为主的券商集合理财产品品种有限,且收益率较低,产品吸引力有待加强。中信证券以4070亿元蝉联第一受《资管新规》和《券商大集合指导意见》的影响,券商通道业务和资金池业务仍在整顿,通道业务进一步压缩,券商资管正在朝主动管理转型。
虞城县委宣传部消息,2019年3月31日下午15时许,虞城县田庙乡万亩梨园突遇龙卷风袭击,导致现场一游乐蹦蹦床刮倒,造成现场18名儿童不同程度受伤。事件发生后,虞城县委、政府主要领导高度重视,立即启动突发事件应急预案,安排卫计部门不惜一切代价迅速救治,相关县领导带领公安局、卫健委、应急管理局、田庙乡等单位相关人员赶赴现场组织救援,核实群众受伤情况,做好善后工作。
一是原料采购环节的共享。制造业的原料采购有广义狭义之分,狭义的原料仅指最终工业制成品的物理构成,这种原料无法共享,但广义的原料还包括在制造过程中起加工等作用的诸多机器设备。这些机器通常单体价值高,社会整体使用需求量大但个体并非每日无间断使用。例如叉车,其在物流系统中作用显著,广泛应用于车站、港口、机场、工厂等各个场景。但有的企业存在季节性、阶段性或短期生产量大而需增加叉车的情况,如果购买叉车,需要承担采购、维护、能耗、人工等多种隐性和显性成本。此时,可以设想在特定范围的场景内,如同一个工业园区内,所有企业不必都购买叉车,而是酌情采用共享叉车,就可以实现一定程度的成本“减负”。因此,制造机器设备有推广“共享”的潜力。
万家稳健养老目标三年持有(FOF)基金的拟任基金经理徐朝贞拥有14年跨境资产研究及投资经验。值得一提的是,多家公募还注重引入国外养老基金产品研究成果,开发产品策略等提高产品的竞争力。例如,华夏基金与海外资管机构磐安资产管理、罗素投资、荷兰NNIP等进行深入合作;博时基金也将投入国外养老基金产品发展研究与未来国内三支柱产品策略研发,力图发挥基金产品优势。
比如,10月21日,上交所表示,支持上市公司通过并购重组出清落后产能,增强核心竞争力;深交所表示,推进并购重组市场化改革;中基协发布《关于对参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金提供备案“绿色通道”相关安排的通知》。而在10月19日,中基协表示,私募股权投资基金可以通过开立证券账户参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组。
2.中期继续磨底等右侧信号16年以来A股磨大底背景类似02-05年,估值处在历史底部区域。中期视角看市场处于第五轮周期底部,从形态看这次从上证综指2638点以来圆弧筑底阶段,背景更像02/01-05/06,即宏微观基本面趋稳、资金面偏紧,港股较A股对基本面反应更强,当时A股盘整磨底,港股走牛,最近一轮也是国内经济基本面趋稳、盈利改善背景下港股呈现牛市。在《A股估值底的含金量-20180829》中,提到目前A股估值已经与前几次市场底部相似,估值处在历史低位。对比过去几次市场底部,1996年1月19日上证综指512点、2005年6月6日998点、2008年10月28日1664点、2013年6月25日1849点时全部A股PE分别为16.6倍、18.4倍、13.8倍、11.5倍,PB分别为1.9倍、1.7倍、2.1倍、1.4倍。目前全部A股PE(TTM,整体法,下同)为14.3倍、PB(LF,整体法,下同)为1.58倍,较前四次市场底PE11.5~18.4倍、PB1.4~2.1倍,已基本接近。从估值分布看,目前估值结构比2638点更合理,与1849点类似,目前PE处在0-10倍的家数占比为6%,10-20倍为22%,20-30倍为19%,30-40倍为13%,40倍以上为30%,0倍以下为9%,2013年6月25日上证综指1849点时分别为0-10倍5%,10-20倍17%,20-30倍19%,30-40倍12%,40倍以上34%,0倍以下12%。历史上,在市场底部区域A股破净股数量往往剧增,比如05Q2破净数占比为20.2%,08Q4为16.7%,13Q2为10.9%。今年三季度以来A股破净数(区间最低价/每股净资产<1)达到377家,占全部A股的10.7%,也接近前几次底部区域水平。2005年以来四次底部沪深300成分股股息率最高的15只个股过去12个月股息率均值分别为10.4%、9.5%、8.4%、6.1%,其中三次超信托、银行和国债,仅有一次略低于信托。当前也不例外,目前沪深300前15只股息率最高的股票股息率均值为6.5%,1年期信托收益率为8.1%,1年期银行理财收益率为4.8%,10年期国债收益率为3.6%。我们在《增持是市场见底的信号吗?-20170619》里曾分析过产业资本持续大规模增持均在市场大底,如05/08-06/09、13/12-14/07。近期产业资本增持再次变多,8月产业资本罕见地净增持20.1亿元,为今年内首次净增持。